環(huán)球新動(dòng)態(tài):擴(kuò)募環(huán)節(jié)的打通 REITs一級(jí)半市場(chǎng)料將迎來(lái)更多的參與機(jī)會(huì)
- 金融界
- 2023-06-07 17:41:22
【資料圖】
據(jù)中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)《公募REITs市場(chǎng)超跌錯(cuò)殺即是機(jī)會(huì)》報(bào)告提示,REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策,公募REITs市場(chǎng)顯著回調(diào),市場(chǎng)交投活躍度仍偏清淡。
上周,中證REITs(收盤(pán))指數(shù)收于889.50點(diǎn),周下跌4.62%,跑輸主要股票和債券寬基指數(shù)。C-REITs市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì),各板塊均出現(xiàn)不同程度下跌,高速公路和產(chǎn)業(yè)園區(qū)板塊多只個(gè)券周跌幅超5%。市場(chǎng)交投方面,從歷史分位數(shù)角度,無(wú)論是成交額還是換手率均為歷史較低水平,顯示出當(dāng)前C-REITs交投活躍度仍偏清淡。
政策梳理:多地繼續(xù)強(qiáng)調(diào)借助發(fā)行公募REITs以盤(pán)活存量基礎(chǔ)設(shè)施。5月30日和31日,上海市人民政府和廣州市人民政府分別發(fā)布有關(guān)支持民間投資發(fā)展和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的文件,內(nèi)容強(qiáng)調(diào)了發(fā)行REITs對(duì)于盤(pán)活存量基礎(chǔ)設(shè)施的重要作用。此外,海南省近日也多次開(kāi)展公募REITs相關(guān)活動(dòng)。
項(xiàng)目?jī)?chǔ)備跟蹤:新發(fā)和擴(kuò)募驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容。5月31日,中金湖北科投光谷產(chǎn)業(yè)園REIT完成詢價(jià),基金認(rèn)購(gòu)價(jià)格為2.625元/份,對(duì)應(yīng)的募集資金總額為15.75億元、2023年和2024年的預(yù)期分派率分別為4.62%和4.87%。受制于公募REITs二級(jí)市場(chǎng)近期的疲弱表現(xiàn),此次新券的認(rèn)購(gòu)熱度較此前相比有所降溫,一是實(shí)際募集資金總額僅超過(guò)擬募集總額的2.3%,二是有效擬認(rèn)購(gòu)份額數(shù)量為網(wǎng)下初始發(fā)售份額的39.39 倍,這一倍數(shù)低于大部分2022年以來(lái)發(fā)行的產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs。此外,首批擴(kuò)募的4只公募REITs發(fā)布相關(guān)公告,從內(nèi)容上看:一是相較于招募說(shuō)明書(shū)中披露的按平價(jià)擬發(fā)售規(guī)模,4只REITs擴(kuò)募實(shí)際的募集資金規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了一定的超募,顯示出市場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)募的積極性;二是發(fā)售定價(jià)方面,3只REITs的最終發(fā)售價(jià)格均為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日基金均價(jià)的90%,即均為擴(kuò)募定價(jià)的下限,這或同樣與近期公募REITs二級(jí)市場(chǎng)情緒低迷有關(guān)。長(zhǎng)期視角下,隨著擴(kuò)募環(huán)節(jié)的打通,REITs一級(jí)半市場(chǎng)料將迎來(lái)更多的參與機(jī)會(huì),二級(jí)市場(chǎng)或也將根據(jù)擴(kuò)募屬性、管理人運(yùn)營(yíng)能力、擬擴(kuò)募資產(chǎn)質(zhì)量等邏輯,迎來(lái)更多交易機(jī)會(huì)。
公募REITs策略思考:上周,C-REITs市場(chǎng)再度迎來(lái)普跌行情,個(gè)券和指數(shù)層面均顯著下跌。盡管二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,但一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)個(gè)券以及4只存量REITs擴(kuò)募的超募,仍在一定程度上驗(yàn)證了投資者對(duì)于底層基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的認(rèn)可度。復(fù)盤(pán)今年4-5月的市場(chǎng)表現(xiàn),在公募REITs一季報(bào)披露后之后,市場(chǎng)在悲觀情緒驅(qū)動(dòng)下普遍回調(diào),但部分基本面仍具韌性的標(biāo)的隨后也迎來(lái)了估值修復(fù)行情。因此,站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),市場(chǎng)超跌之下不少個(gè)券已經(jīng)具備了明顯估值優(yōu)勢(shì),建議積極挖掘錯(cuò)殺所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策,包括高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等;國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響;地緣政治因素等不確定性影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
本文源自:金融界
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