愛爾眼科重銷售輕研發(fā) 持續(xù)并購商譽(yù)增至41億隱患重重
- 長江商報(bào)
- 2021-11-08 09:38:15
“眼茅”愛爾眼科(300015.SZ)的業(yè)績?cè)鏊僭俅尾认聞x車。
近日,愛爾眼科三季度財(cái)報(bào)出爐。前三季度,公司營業(yè)收入115.96億元,同比增長35.38%;凈利潤20.03億元,同比增長29.59%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為21.75億元,同比增長37.58%。
然而,單季度來看,愛爾眼科營收增長放緩,第三季度營業(yè)收入42.28億元,同比下降3.48%,成為繼2019年以來第二次營收同比負(fù)增長;凈利潤8.88億元,同比增長2.05%;扣除非經(jīng)常性損益之后凈利潤9.48億元,同比降低5.38%。
隨著業(yè)績下滑,高瓴和張坤旗下的基金攜手“跑路”,雙雙退出前十大流通股東之列。
此外,長江商報(bào)記者注意到,雖然業(yè)績承壓,但愛爾眼科并未放慢收購的步伐。自今年6月以來,愛爾眼科共發(fā)布三次收購公告,累計(jì)花費(fèi)7.43億元,收購包括丹東愛爾在內(nèi)的13家愛爾醫(yī)院股權(quán)。
業(yè)績下滑股東“出逃”
資料顯示,愛爾眼科是一家眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu),主要從事各類眼科疾病診療、手術(shù)服務(wù)與醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡,目前醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)已遍及中國、歐洲、美國、東南亞等。
據(jù)愛爾眼科披露的2021年三季度業(yè)績報(bào)告顯示,該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收115.96億元,同比增長35.38%;歸母凈利潤20.03億元,同比增長29.59%。從單季度看,愛爾眼科三季度收入42.48億元,同比減少3.48%;歸母凈利潤8.88億元,同比增長2.05%;扣非凈利潤9.48億元,同比下降5.38%。
需要指出的是,這是愛爾眼科自2020年二季度以來,首次單季度總營收和扣非凈利潤的同比下滑,而最近一次單季度營收同比下滑是在2020年的一季度。
對(duì)于第三季度單季營收和凈利潤的減少,愛爾眼科解釋稱:“在去年同期基數(shù)較高的情況下,湖南、湖北、廣東、四川、重慶、江蘇、新疆等地先后出現(xiàn)疫情反復(fù),對(duì)所在地醫(yī)院的業(yè)務(wù)開展造成較大影響。”
業(yè)績承壓下,愛爾眼科三季度前十大流通股股東變化極大。記者注意到,在愛爾眼科前十大流通股股東中,曾位列第五、第九的高瓴資本和張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金,如今已紛紛“出逃”并退出前前十大流通股股東之列。
股價(jià)方面,愛爾眼科在7月初站上70元/股,隨后出現(xiàn)調(diào)整,年初至今跌幅超過17%。截至11月4日收盤,愛爾眼科報(bào)47.55元/股,市值2571億元。
積極擴(kuò)張商譽(yù)達(dá)41.26億
自2009年上市以來,愛爾眼科開始圍繞眼科醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)進(jìn)行頻繁擴(kuò)張。
對(duì)內(nèi),愛爾眼科通過上市公司的自有資金進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)建設(shè);對(duì)外,通過并購重組與產(chǎn)業(yè)基金并購的方式進(jìn)行積極擴(kuò)張,加速在全國各地、縣布點(diǎn)眼科醫(yī)院,搶占市場份額。
進(jìn)入2021年以來,愛爾眼科仍在持續(xù)擴(kuò)張。在今年6月,愛爾眼科發(fā)布公告稱,擬收購丹東愛爾55%的股權(quán)、臨沂愛爾51%的股權(quán)和萬州愛爾80%的股權(quán),交易金額分別為3459.5萬元、3794.4萬元和6464萬元,共計(jì)1.37億元。
隨后在8月18日,愛爾眼科又發(fā)布關(guān)于收購的公告,擬收購南京愛爾安星眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資中心所持有的日照愛爾55%股權(quán)、威海愛爾51%股權(quán)、河源愛爾75%股權(quán)、江門新會(huì)愛爾65.1%股權(quán)和棗陽愛爾70%的股權(quán)。收購價(jià)格合計(jì)3.27億元。
其中,值得注意的是,愛爾眼科擬用3367.5萬元收購2021上半年凈資產(chǎn)僅8.95萬元的河源愛爾75%股權(quán),溢價(jià)超500倍,因此被投資者質(zhì)疑是否涉嫌利益輸送,是否存在損害中小股東利益的情形。
然而,質(zhì)疑聲音并未讓愛爾眼科停止擴(kuò)張步伐。8月份,愛爾眼科再次宣布擬收購5家標(biāo)的醫(yī)院,合計(jì)收購價(jià)格2.79億元。
然而,這些被并購來的醫(yī)院業(yè)績也不樂觀。2021年半年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司控股的漢中愛爾等7家醫(yī)療機(jī)構(gòu)中有3家虧損,7家整體投資也為虧損狀態(tài)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),自今年6月以來,愛爾眼科累計(jì)花費(fèi)7.43億元,收購13家愛爾醫(yī)院股權(quán)。
頻繁的并購不斷給公司積累巨額商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營壓力。數(shù)據(jù)顯示,愛爾眼科的商譽(yù)金額由2009年時(shí)0.05億元上升至2021年第三季度末41.26億元。自2017年以來,公司商譽(yù)金額占凈資產(chǎn)的比例持續(xù)高于30%。
作為國內(nèi)最大的眼科連鎖醫(yī)療集團(tuán),愛爾眼科依靠不斷收購醫(yī)院來實(shí)現(xiàn)收入增長,這樣的模式能維持多久?對(duì)此,行業(yè)人士表示,一旦公司收購標(biāo)的發(fā)展不及預(yù)期,商譽(yù)減值對(duì)愛爾眼科的業(yè)績沖擊在所難免。
重銷售輕研發(fā)
作為民營??七B鎖醫(yī)院,愛爾眼科于2009年上市,此后就進(jìn)入業(yè)績上升通道,營收從2009年的6億元一路飆升到2020年的119.12億元,而凈利潤則是從9200多萬元上升到17.24億元。
而值得注意的是,在這背后,愛爾眼科的銷售費(fèi)用近些年來不斷攀升,已經(jīng)從5億元上漲到10億元。數(shù)據(jù)顯示,2020年,愛爾眼科的銷售費(fèi)用為10.67億元,同比增長了1.71%;管理費(fèi)用為14.25億元,同比增長了9.23%。
財(cái)報(bào)顯示,今年前三季度,愛爾眼科的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別較上年同期增長49.43%和54.62%。對(duì)此,愛爾眼科稱,報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大,推廣活動(dòng)增加,市場人員薪酬支出也有所增加,另外,人員薪酬及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用也在增加,其中股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加了7226.08萬元。
長江商報(bào)記者注意到,最近幾年,愛爾眼科研發(fā)投入雖然增長加快,但在公司營業(yè)收入中的占比仍然不高。2018-2020年,該公司的研發(fā)人員數(shù)量占比分別為1.51%、1.41%和1.28%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為1.22%、1.52%和1.38%,近三年研發(fā)投入總體偏少。
此外,隨著管理規(guī)模擴(kuò)大,愛爾眼科還頻繁因發(fā)布虛假廣告而被市場監(jiān)督管理局點(diǎn)名。據(jù)公開資料顯示,2015年到2019年,愛爾眼科的子公司因出現(xiàn)違法廣告、違規(guī)生產(chǎn)與銷售等行為,被行政處罰100次左右。
近日,廣東省市場監(jiān)督管理局發(fā)布查處違法違規(guī)商業(yè)宣傳炒作廣告典型案例公告(第三批)。其中,愛爾眼科持股比例為95%的廣州愛爾眼科醫(yī)院有限公司因不適當(dāng)?shù)膹V告語被行政處罰,廣東省市場監(jiān)督管理局責(zé)令當(dāng)事人停止發(fā)布廣告,在相應(yīng)范圍內(nèi)消除影響,并處罰款28萬元。(張璐)
關(guān)鍵詞: 愛爾眼科 醫(yī)療機(jī)構(gòu) 手術(shù)服務(wù) 流通股
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