每日優(yōu)鮮上市花式“割韭菜” “拖累”叮咚買菜
- 資本邦
- 2021-07-12 16:41:18
上周至本周,兩家生鮮電商成功在美股上市。和叮咚買菜同日遞交美股招股書的每日優(yōu)鮮快人一步搶先在美東時(shí)間6月25日上市。
但是目前來(lái)看,每日優(yōu)鮮這個(gè)“生鮮零售第一股”沒(méi)當(dāng)好,叮咚買菜上市首日也在盤中破發(fā)。
每日優(yōu)鮮上市花式“割韭菜”,“拖累”叮咚買菜
每日優(yōu)鮮上市首日開(kāi)盤價(jià)10.65美元,較其本來(lái)就在發(fā)行區(qū)間下端的IPO發(fā)行價(jià)跌約18%。
盤中,每日優(yōu)鮮股價(jià)暴跌超過(guò)36%,最低股價(jià)為8.12美元。截至上市首日收盤,每日優(yōu)鮮股價(jià)跌幅收窄至25.69%,報(bào)9.66美元,總市值僅剩22.74億美元,一夜之間市值蒸發(fā)7.86億美元。
接下來(lái)的兩個(gè)交易日收盤,每日優(yōu)鮮股價(jià)均錄得下跌,上市四日累計(jì)跌幅達(dá)36.33%。
先上市的每日優(yōu)鮮股價(jià)大跌一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)于生鮮電商運(yùn)營(yíng)模式的質(zhì)疑。有投資人士指出,每日優(yōu)鮮上市首日表現(xiàn),或影響投資者對(duì)叮咚買菜的判斷。
據(jù)6月28日更新的招股書顯示,叮咚買菜計(jì)劃發(fā)行約370萬(wàn)股ADS。而公司原本計(jì)劃發(fā)行1400萬(wàn)股ADS。此次IPO所得收益也較此前減少了74%。
有行業(yè)分析人士指出,叮咚買菜在IPO時(shí)減少募資額,降低了流動(dòng)盤,可以讓上市時(shí)的股價(jià)不至于嚴(yán)重破發(fā)。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,此次叮咚買菜調(diào)整發(fā)行規(guī)模,或與每日優(yōu)鮮上市后股票表現(xiàn)不佳有關(guān)。在叮咚買菜上市活動(dòng)中,叮咚買菜首席問(wèn)題官俞樂(lè)也提到,此次公司IPO受到友商莫名的攪擾。
事實(shí)上,在每日優(yōu)鮮上市破發(fā)之前,其認(rèn)購(gòu)相當(dāng)火爆。
6月24日,有消息稱,因認(rèn)購(gòu)火爆,每日優(yōu)鮮擬提前結(jié)束簿記。每日優(yōu)鮮計(jì)劃在本次IPO中發(fā)行2100萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS),代表6300萬(wàn)股普通股。
在上市前,據(jù)接近IPO的市場(chǎng)人士消息稱,自遞交紅鯡魚招股書以來(lái),每日優(yōu)鮮已獲得超額認(rèn)購(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者方面,有消息稱在每日優(yōu)鮮招股階段中金、騰訊、美國(guó)長(zhǎng)線基金Davis等老股東也均表示意向認(rèn)購(gòu),合計(jì)9000萬(wàn)美金。
招股書顯示,IPO前,老虎環(huán)球基金持股占比12.2%,有3.8%的投票權(quán);騰訊持股7.9%,有2.5%的投票權(quán)。
(圖片來(lái)源:每日優(yōu)鮮招股書)
眼看著不少知名機(jī)構(gòu)投資者也進(jìn)行了認(rèn)購(gòu),“韭菜們”蠢蠢欲動(dòng)。每日優(yōu)鮮此次招股將“割韭菜”玩出了新花樣。
媒體報(bào)道稱,每日優(yōu)鮮在認(rèn)購(gòu)期間推出了“充值送股票”活動(dòng),用戶在其APP賬戶充值后,可以獲取一定數(shù)量的股票:每日優(yōu)鮮的用戶需要在賬戶中充值50元或100元,其中充值50元可以額外中簽10股,充值100元可以額外中簽20股。
值得注意的是,這些額外中簽的股票需要投資者以發(fā)行價(jià)來(lái)進(jìn)行購(gòu)買,這導(dǎo)致部分參與上述活動(dòng)的每日優(yōu)鮮APP用戶的虧損擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì),參與打新的每日優(yōu)鮮全員被割,損失30%+。
在美股打新的各大券商平臺(tái)上都能看見(jiàn)受到了“欺騙”的散戶,已計(jì)劃或已經(jīng)向每日優(yōu)鮮的客服要求退回充值。
更有投資者發(fā)帖表示,“余額提取、注銷賬號(hào)、刪除APP 三連”。
充值+打新,每日優(yōu)鮮這次上市收割了同一撥韭菜兩次。
(圖片來(lái)源:富途牛牛APP)
還有投資者稱,這家公司永遠(yuǎn)到不了它的發(fā)行價(jià)了。不會(huì)再申購(gòu)相似性質(zhì)的叮咚買菜?;蚴苡焉?ldquo;拖累”,叮咚買菜在美東時(shí)間6月29日上市,IPO發(fā)行價(jià)也位于發(fā)行區(qū)間下端,為23.5美元。上市首日開(kāi)盤價(jià)28美元,盤中一度跌破發(fā)行價(jià)。
上市第二日,叮咚買菜收漲62.84%。而對(duì)于叮咚買菜突然大漲,有股友懷疑美國(guó)散戶投資者錯(cuò)把叮咚買菜的代碼(DDL.US),當(dāng)成了在美東時(shí)間6月30日在美股上市的滴滴 (DIDI.US)。
截至發(fā)稿,叮咚買菜盤前股價(jià)跌超12%。
運(yùn)營(yíng)模式價(jià)值幾何
每日優(yōu)鮮和叮咚買菜流血上市歸根結(jié)底還是市場(chǎng)不看好公司未跑通的運(yùn)營(yíng)模式,以及公司目前面臨的巨額虧損。
從每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的營(yíng)收來(lái)看,2018-2020年,每日優(yōu)鮮營(yíng)收分別為人民幣35.47億元、60億元和61.3億元。
2020年開(kāi)始,叮咚買菜的營(yíng)收反超每日優(yōu)鮮。2021年第一季度,叮咚買菜的營(yíng)收為38億元,每日優(yōu)鮮的營(yíng)收為15.3億元。
從凈虧損額來(lái)看,2020年叮咚買菜的虧損額超過(guò)每日優(yōu)鮮,約為每日優(yōu)鮮的2倍。并且在2021年第一季度,虧損額為每日優(yōu)鮮的兩倍多,達(dá)13.8億元,同比擴(kuò)大466%。
2021年第一季度,每日優(yōu)鮮凈虧損6.1億元,同比擴(kuò)大約213.5%。
兩家公司的虧損要從同一個(gè)運(yùn)營(yíng)模式——前置倉(cāng)說(shuō)起。前置倉(cāng)的履約成本較高導(dǎo)致公司的履約費(fèi)用(Fulfillment expenses)按年不斷上升。履約費(fèi)用主要包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、前置倉(cāng)費(fèi)、包裝、干線、配送等相關(guān)的交易成本。
2018年-2020年及2021年第一季度,每日優(yōu)鮮的履約費(fèi)用分別為12.39億元、18.33億元、15.77億元和4.4億元。期內(nèi),該費(fèi)用占總營(yíng)收的比重分別為34.9%、30.5%、25.7%和28.8%。
對(duì)比之下,叮咚買菜的履約費(fèi)用自2019年起一直高于每日優(yōu)鮮。叮咚買菜的履約費(fèi)用高于每日優(yōu)鮮可能是由于其擁有更多數(shù)量的前置倉(cāng)。
截至2021年3月底,每日優(yōu)鮮在全國(guó)16個(gè)城市,布置了 631 個(gè)前置倉(cāng)。截至2021年第一季度,叮咚買菜擁有前置倉(cāng)950多個(gè)。
對(duì)于增加前置倉(cāng)的數(shù)量可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。每日優(yōu)鮮在招股書中稱,如果公司計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大前置倉(cāng)的數(shù)量,公司的履約網(wǎng)絡(luò)會(huì)越來(lái)越復(fù)雜,并且將考驗(yàn)公司的運(yùn)營(yíng)管理水平。此外,公司的履行基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)展可能需要大量的管理、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)和其他資源。
對(duì)于叮咚買菜未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張的問(wèn)題,公司創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖在接受媒體采訪時(shí)表示,在目前的時(shí)間點(diǎn),公司愿意投入更多的努力,做更大的市場(chǎng)。
在自身無(wú)法造血又急求大規(guī)模擴(kuò)張下,每日優(yōu)鮮和叮咚買菜把目光投向了外部融資。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào),截止2021年5月底,每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的融資次數(shù)均在10起及以上,融資金額在即時(shí)生鮮電商競(jìng)爭(zhēng)者中排名前列,分別為21.7億和10.3億美元。
其中叮咚買菜在上市之前已累計(jì)完成10次融資,其中2018年融資次數(shù)高達(dá)5起,最近兩起2021年的融資總金額超10億美元。
(圖片來(lái)源:天風(fēng)證券)
值得注意的是,叮咚買菜在上市前夕大幅縮窄IPO募資規(guī)模約74%。面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑該舉動(dòng)是為了保住股價(jià),梁昌霖表示,公司現(xiàn)金流充裕,并不急于從二級(jí)市場(chǎng)融資,“如果市場(chǎng)特別好,價(jià)格、價(jià)值可以掛鉤的話,叮咚買菜多融一些;市場(chǎng)不是很好,價(jià)格低于應(yīng)有的價(jià)值那就少融一些。”
梁昌霖稱,“上市目的并不是圈錢”。
但是據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù),2019年及2020年全年,叮咚買菜的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流一直在流出,分別為9.6億元和20.56億元。2020年第一季度,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流暫時(shí)轉(zhuǎn)正,但是到2021年一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出10.15億元。
(圖片來(lái)源:叮咚買菜招股書)
現(xiàn)金流不斷流出加上公司虧損擴(kuò)大,叮咚買菜要什么時(shí)候才能靠自己?
雖然市場(chǎng)上對(duì)每日優(yōu)鮮及叮咚買菜這類以前置倉(cāng)模式為代表的生鮮電商并不看好,但是也有投資者持較為樂(lè)觀的態(tài)度。
專家認(rèn)為,短期的走跌并不意味著生鮮電商行業(yè)沒(méi)有前景。
有分析稱,投資者感知到風(fēng)險(xiǎn)以后,對(duì)生鮮電商企業(yè)的信心會(huì)有波動(dòng),但這些都是短期影響。上市后還要看其優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升運(yùn)營(yíng)效率、降低損耗率等方面持續(xù)投入,真正實(shí)現(xiàn)持續(xù)的自我造血能力。
關(guān)鍵詞: 每日優(yōu)鮮 叮咚買菜 生鮮電商 運(yùn)營(yíng)管理
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