公司債實施注冊制一年成效顯現(xiàn) 發(fā)行規(guī)模有很大增長空間
- 證券日報
- 2021-03-19 16:13:32
自2020年3月1日起公司債實施注冊制,目前已滿一年的時間,《證券日報》記者根據(jù)滬深交易所官網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)披露信息統(tǒng)計顯示,截至2021年3月1日,滬深交易所公開發(fā)行公司債注冊生效共640只,其中上交所公開發(fā)行公司債注冊生效的有482只,深交所公開發(fā)行公司債注冊生效的有158只。
為進一步夯實公司債券注冊制的制度基礎(chǔ),加強事中事后監(jiān)管,近日,證監(jiān)會修訂發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)。
據(jù)了解,此次修訂后的《管理辦法》首先明確公開發(fā)行公司債券的三項積極條件,即發(fā)行人應(yīng)當具備健全且運行良好的組織機構(gòu),最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息,并且應(yīng)當具有合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量。
同時,《管理辦法》還規(guī)定了公開發(fā)行公司債券的兩項負面條件,即發(fā)行人不得存在處于繼續(xù)狀態(tài)的債務(wù)違約情形,也不得擅自改變募集資金用途。
而在公司債發(fā)行注冊程序上,《管理辦法》規(guī)定,公開發(fā)行公司債券由證券交易所受理、審核,并報證監(jiān)會注冊。
按照“申報即納入監(jiān)管”的原則,《管理辦法》規(guī)定了相關(guān)機構(gòu)和人員責任。證券交易所報送審核意見后,對于需要進一步說明或者落實的項目,證監(jiān)會可以問詢或者要求證券交易所進一步問詢,對于證券交易所審核意見依據(jù)不充分的項目,證監(jiān)會可以退回證券交易所補充審核。
在放開公司債注冊制發(fā)行的同時,《管理辦法》還明確禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)行,即“發(fā)行人不得在發(fā)行環(huán)節(jié)直接或間接認購其發(fā)行的公司債券”。
中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示,新規(guī)在優(yōu)化公司債券發(fā)行方面,主要進行了四方面的修改,一是落實注冊制,明確相關(guān)注冊程序及監(jiān)管機制;二是做出適應(yīng)性修訂,即針對新證券法的要求,對募集資金用途、信息披露義務(wù)等做出適應(yīng)性規(guī)定;三是加強事中事后監(jiān)管,對損害債券持有人權(quán)益的行為實行嚴格的懲戒管理;四是結(jié)合債券市場監(jiān)管對公開發(fā)行的信用評級等強制性規(guī)定做出適當調(diào)整,明確非公開發(fā)行公司債的監(jiān)管機制,便利企業(yè)發(fā)行公司債和債務(wù)風險管控。
中信證券研究所副所長首席FICC分析師明明對《證券日報》記者表示,新規(guī)實施可以簡化發(fā)行流程,并有助于擴大公司直接融資。新規(guī)實施后,債券發(fā)行周期縮短,難度降低,這是“簡政”在破解公司“融資難”方面的直接體現(xiàn)。
對此,劉向東表示,當前滬深交易所以注冊制方式公開發(fā)行公司債取得積極成效,按照新的發(fā)行條件,公司債發(fā)行提速,有效地解決企業(yè)在疫情影響下的融資需求,而且也將有效提高直接融資比例,降低融資成本,從而使金融服務(wù)實體經(jīng)濟得到切實執(zhí)行。總的看,目前發(fā)行節(jié)奏適應(yīng)了當前企業(yè)融資的需要,對優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)具有重要的支撐作用。
“目前公司債注冊制運行情況良好,發(fā)行規(guī)模有很大增長空間。”中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示,公司債實施注冊制有利于引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟,為中小企業(yè)提供了較好的融資渠道。
明明表示,公司債實施注冊制可以簡化發(fā)行流程、提高發(fā)行效率,更好地讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。目前公司債已發(fā)行規(guī)模符合預(yù)期,未來發(fā)行規(guī)模有望進一步擴大,也將利好實體企業(yè)的融資行為。
劉向東表示,公司債實行注冊制發(fā)行是資本市場體系改革的重要內(nèi)容,有助于優(yōu)化市場資源配置,讓更多企業(yè)更加便捷高效地融資,有效緩解中小企業(yè)融資難融資貴問題。同時,還修訂了公開發(fā)行公司債券的兩項負面條件,增強發(fā)行公司債券的公司的信息披露力度,有助于在擴大企業(yè)資金募集和提高直接融資比重的同時有效管控債務(wù)風險。
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