投資的本源是盈利和估值的匹配度 短期下跌不影響周期龍頭個股未來成長性
- 中國網(wǎng)財經(jīng)
- 2021-03-23 08:49:22
近期A股市場短期大幅調(diào)整超出預(yù)期。擁有近14年周期股投研經(jīng)歷的創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游近期在直播中坦言,年初時曾判斷今年市場波動會比較大,預(yù)期收益率比前兩年要低不少,但沒想到短期波動如此劇烈。談及短期調(diào)整的原因,李游認(rèn)為,去年流動性寬松下成長性確定的白馬股估值提升得較高,目前流動性收緊預(yù)期加劇,因而估值出現(xiàn)了較大程度的壓降,此輪下跌更多因市場風(fēng)格短期發(fā)生了較大變化。不過他認(rèn)為,經(jīng)過此輪調(diào)整,目前他看好的領(lǐng)域,無論是新能源行業(yè)中的新能源車和光伏,還是傳統(tǒng)周期行業(yè)如化工、建材、機(jī)械,估值基本已跌入中長期的價值區(qū)間。李游說,“投資的本源是盈利和估值的匹配度,我看好的行業(yè)基本面并未有明顯的變化。從中長期配置來看,相關(guān)企業(yè)未來長期的盈利較為確定。”
提到及周期股,普通人很難從該領(lǐng)域賺到大錢、長錢。眾所周知,經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致不同行業(yè)景氣度發(fā)生變化,因變化而產(chǎn)生行業(yè)超額收益機(jī)會,其背后的邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)。李游表示,判斷宏觀經(jīng)濟(jì)比較難,加上判斷的準(zhǔn)確率不高,多年投資下來,自己認(rèn)識到做周期股研究不能糾結(jié)于宏觀判斷,而是要站在長期角度,把握住自身能力圈。“我現(xiàn)在想賺的不是周期波動的錢,而是賺公司內(nèi)生成長的錢,要積極尋找一些成長性強(qiáng)的周期龍頭公司,著重配置周期成長股。”
“周期成長股是指那些具有較強(qiáng)周期性,但拉長看能夠憑借內(nèi)生成長性穿越周期的行業(yè)龍頭公司。”李游補(bǔ)充道。據(jù)了解,李游的從業(yè)經(jīng)歷橫跨期貨、證券、公募基金,但“萬變不離周期”,長期鉆研周期品、制造業(yè)和成長股投資,形成了“以成長思維投資周期股”的投資邏輯。
公開資料顯示,創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金成立于2018年5月17日,該產(chǎn)品正是為李游“量身定制”,亦成為他的代表作。在管理創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金的過程中,李游的管理思路在投資實踐中不斷精進(jìn)。“對于擇時的選擇越來越少,更多的還是通過自下而上的選股,用結(jié)構(gòu)性的調(diào)整去平抑市場的波動。創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金主要投資中游的制造業(yè)、機(jī)械、建材、化工、電力設(shè)備、新能源、環(huán)保等行業(yè)。跟上游不同,中游行業(yè)的差異化比較大,體現(xiàn)在成本差異、品牌差異、服務(wù)渠道差異等方面,目標(biāo)是從中選擇具備很強(qiáng)阿爾法的公司”,李游介紹。
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