距離2020年公募基金業(yè)績放榜僅有9個交易日，年內(nèi)A股市場延續(xù)了2019年的牛市，并在此基礎上結(jié)構(gòu)性行情更加突出，因此，眾多主動權(quán)益類基金賺得盆滿缽滿，年內(nèi)收益亮眼已成為不爭的事實。不過，就在市場密集關(guān)注業(yè)績冠軍誰屬的同時，北京商報記者注意到，仍有少數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)虧損，并進一步導致主動權(quán)益類基金首尾業(yè)績差距高至150個百分點。有分析人士指出，基金管理能力和資產(chǎn)配置的不同，導致了業(yè)績的懸殊，放眼2021年，需要更加微觀地把握，投資難度或進一步加大。

32位“優(yōu)等生”凈值翻倍

短短一周時間，在A股市場震蕩向上且行業(yè)分化的格局下，公募主動權(quán)益類基金的業(yè)績排行再度洗牌。北京商報記者12月21日根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至12月20日，在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的3656只基金(份額分開計算，下同)中，最高的年內(nèi)收益率已逼近140%，更有32只產(chǎn)品凈值成功翻倍。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，此前長期盤踞排行榜首位的廣發(fā)高端制造股票A，如今以126.31%的年內(nèi)收益暫時降至第4位，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置混合、農(nóng)銀新能源主題靈活配置混合、農(nóng)銀研究精選混合3只產(chǎn)品則相繼“上位”并包攬三甲，目前收益率分別約為139.27%、137.66%和129.16%。隨后，工銀瑞信、華夏、諾德等多家基金公司旗下的“翻倍基”也緊追不舍，憑借著超過110%的年內(nèi)業(yè)績，隨時準備“超車”。

而之所以會導致“業(yè)績冠軍”的名號競爭激烈，是因為目前排在前列基金的多重倉了近期、甚至是年內(nèi)漲幅突出的制造板塊或醫(yī)藥、白酒板塊個股。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，上述提及的32只凈值翻倍基金的前三大重倉股中，電氣設備板塊的寧德時代、隆基股份、陽光電源頻繁“出鏡”，就年內(nèi)漲幅而言，3只個股分別高達172.55%、212.73%和482.91%。

此外，醫(yī)藥板塊的英科醫(yī)療、康泰生物，白酒板塊的五糧液、瀘州老窖也同樣出現(xiàn)在部分績優(yōu)基金的重倉股名單中，就年內(nèi)漲幅而言，多在100%附近。

首尾差超150個百分點

不過，需要注意的是，相較于排名靠前基金的白熱化競爭，也仍有30只基金同期出現(xiàn)凈值下跌。以東方周期優(yōu)選靈活配置混合為首，最大虧損達11.33%。也就是說，年內(nèi)主動權(quán)益類基金的首尾業(yè)績已相差150個百分點。

財經(jīng)評論員郭施亮坦言，從基金選股配置角度來看，如果年內(nèi)過度注重大金融或地產(chǎn)、基建行業(yè)的投資布局，可能今年以來整體投資收益率并不樂觀。反之，如果主打醫(yī)療、白酒等行業(yè)的投資定位，今年的凈值表現(xiàn)會比較可觀。整體來看，資產(chǎn)配置以及投資風格差異化，造成了不一樣的投資結(jié)果。

的確如此，從東方周期優(yōu)選靈活配置混合的三季度末持股情況看，保利地產(chǎn)、寧波銀行、中信證券等成為該基金的重倉股。

同時，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合、景順長城量化港股通股票、前海開源港股通股息率50強股票等部分同樣主要布局金融地產(chǎn)或港股市場的主動權(quán)益類基金，截至目前的年內(nèi)收益率同樣虧損。在前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍看來，金融、地產(chǎn)主題基金，以及部分重倉港股的基金年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)較差，主要受相關(guān)行業(yè)在二級市場的年內(nèi)表現(xiàn)不佳影響。

分化背后市場風格成主因

那么，是哪些因素導致了主動權(quán)益類基金業(yè)績的巨大差異?在部分業(yè)內(nèi)人士看來，市場風格是主因。

楊德龍表示，年內(nèi)公募基金整體業(yè)績普遍較好，但分化非常嚴重，主要原因與市場風格有關(guān)。自2016年起，A股市場的價值投資風潮漸起，部分績優(yōu)股票股價不斷創(chuàng)下新高，但多數(shù)績差股則表現(xiàn)不佳，甚至退市。而這種市場的分化，最終也體現(xiàn)為基金業(yè)績的分化。歸根結(jié)底，業(yè)績的分化與基金經(jīng)理的投資風格和市場表現(xiàn)的分化是相關(guān)的。

滬上某大型公募策略分析師指出，2020年比較大的分化還是取決于市場風格，由于部分基金在金融和地產(chǎn)這種傳統(tǒng)周期風格個股中配置比較多，或者是相關(guān)板塊的主題基金，在板塊整體表現(xiàn)不佳的背景下，虧損幅度比較大。另外，分化也是由同一個行業(yè)中，龍頭公司和非龍頭公司經(jīng)營景氣情況遭遇劇烈變化所產(chǎn)生的一種結(jié)果，基金經(jīng)理選擇的行業(yè)不同，甚至是同一行業(yè)中選股不同，都可能造成業(yè)績巨大差異。

郭施亮認為，2021年可能仍舊延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。2020年以來大消費等板塊表現(xiàn)較佳，而2021年金融地產(chǎn)板塊可能存在一些估值修復的機會，但突出的單邊投資機會或不會太大。具體來看，2021年上半年有望會延續(xù)“強者恒強”的狀態(tài)，大消費、白酒、家電、部分周期行業(yè)可能存在一定機會，但下半年市場或趨向于謹慎，金融地產(chǎn)可能會有估值修復的需求。

前述分析師則表示，2021年可能更需要一些微觀的，對于行業(yè)或行業(yè)龍頭個股經(jīng)濟周期的追蹤和把握。“因此，對于部分普通投資者，或者購買基金的普通投資者而言，明年的投資難度肯定是進一步加大的”，該分析師感嘆道。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽

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