民營聯(lián)合體占股51% 首條民營控股高鐵的盈利考題
- 北京商報(bào)
- 2021-06-25 09:11:20
6月22日上午,在杭紹臺鐵路終點(diǎn)溫嶺站施工現(xiàn)場,隨著中鐵十一局的作業(yè)人員將最后一對長鋼軌平穩(wěn)落在無砟道床上,杭紹臺鐵路全線鋪軌貫通。項(xiàng)目計(jì)劃2021年8月15日開始靜態(tài)驗(yàn)收,9月21日進(jìn)行聯(lián)調(diào)聯(lián)試。預(yù)計(jì)2021年12月底具備開通條件。杭紹臺鐵路是中國首批8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路示范項(xiàng)目之一,于2017年底開工。據(jù)悉,杭紹臺鐵路PPP項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約為409億元,其中民營聯(lián)合體占股51%,開啟民資控股中國高鐵先河。
首次控股 復(fù)星牽頭
按照規(guī)劃,杭紹臺高鐵從杭州東站出發(fā),全程共9個(gè)站點(diǎn),全長266.9公里,速度目標(biāo)值350km/h。該項(xiàng)目建成后,將使臺州到杭州的鐵路出行時(shí)間由2小時(shí)左右壓縮至1個(gè)小時(shí)左右,對擴(kuò)大浙江省“1小時(shí)交通圈”具有重要意義。
相比于地理位置,更值得關(guān)注的是這條鐵路的股權(quán)結(jié)構(gòu)。2015年,杭紹臺鐵路被國家發(fā)改委列為首批PPP示范項(xiàng)目之一。2017年9月11日,復(fù)星國際牽頭民營聯(lián)合體,與浙江省人民政府簽署杭紹臺城際鐵路PPP項(xiàng)目投資合同。
根據(jù)投資協(xié)議,該項(xiàng)目可研批復(fù)總投資448.9億元,預(yù)計(jì)總投資約為409億元。其中,復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%,中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計(jì)占比20.4%。資本金以外的資金缺口由項(xiàng)目公司通過融資解決。這是社會(huì)資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)絕對控股。
根據(jù)天眼查顯示,在臺州杭紹臺高鐵投資管理合伙企業(yè)的合伙人名單中,除了復(fù)星系的浙江復(fù)星商業(yè)發(fā)展有限公司和上海星景股權(quán)投資管理有限公司,還包括宏潤建設(shè)、眾合科技、梅輪電梯等,后三者的業(yè)務(wù)范圍均與鐵路建設(shè)相關(guān)。
雖然競標(biāo)成功,但對于復(fù)星來說,這項(xiàng)探索并不容易。復(fù)星基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)董事長溫曉東此前在論壇上直言:“復(fù)星承擔(dān)著非常大的壓力和責(zé)任。復(fù)星作為民營企業(yè)投資軌道交通產(chǎn)業(yè),實(shí)際上還在破冰階段,正在試水,客觀地說還沒有走到彼岸。近期國內(nèi)外市場環(huán)境愈加復(fù)雜,我們也強(qiáng)烈感受到融資環(huán)節(jié)融資難、融資貴、周期長、門檻高,特別是做幾百億重大項(xiàng)目時(shí)給我們重大的壓力。”
不能單純靠車票
除了對于復(fù)星集團(tuán)意義重大,這條鐵路的建設(shè)對于全國鐵路投融資體制改革同樣意義非凡。
2015年7月,國家發(fā)改委就曾印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的實(shí)施意見》,鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域。此后也陸續(xù)有多部文件提及。
在首批8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路示范項(xiàng)目中,漢十高鐵與濟(jì)青高鐵已經(jīng)開通。漢十高鐵是中國鐵建以工程換投資方式,作為社會(huì)資本參與了投資建設(shè),2019年已全線開通運(yùn)營。濟(jì)青高鐵則是國內(nèi)第一條由地方投資為主建設(shè)的高速鐵路,2018年底竣工運(yùn)營。此外,尚有4條在建,2條待開工。
盈利模式是鐵路PPP的一大焦點(diǎn)問題。在杭紹臺鐵路上,按照約定,政府與社會(huì)資本雙方按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則,社會(huì)投資人的回報(bào)機(jī)制為“運(yùn)營收入+可行性缺口補(bǔ)貼”。在實(shí)施方案確定的合作邊界條件下,可行性缺口補(bǔ)貼金額通過與社會(huì)投資人磋商,競爭性確定。同時(shí)約定列車開行對數(shù)、超額收入分配等回報(bào)調(diào)整機(jī)制。
根據(jù)合伙人之一宏潤建設(shè)公告,該項(xiàng)目運(yùn)營期前十年,政府方面給予的可行性缺口補(bǔ)貼總額為68億元。
此外,2017年9月19日,浙江省發(fā)改委明確杭紹臺鐵路項(xiàng)目車票價(jià)格實(shí)行自主定價(jià),已向國家發(fā)改委提出訴求,爭取獲得政策支持,中鐵總也表示支持。但具體如何定價(jià),還有待觀察。
不過,單純靠車票盈利的可能性并不大。復(fù)星也曾在項(xiàng)目開建時(shí)表示,“更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營”。復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌表示,復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元,在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源,可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢服務(wù),想象空間非常大。
溫曉東也曾表示:“在做高鐵投資時(shí),我們會(huì)研究高鐵線路周邊的地區(qū),比較該地區(qū)原有的產(chǎn)業(yè)特色、市場的承載能力等,并將當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的需求度與復(fù)星產(chǎn)業(yè)匹配,進(jìn)行另一個(gè)層面的投資,通過高鐵帶動(dòng)人流,形成高鐵與產(chǎn)業(yè)間的互動(dòng)。”
“杭紹臺高鐵對于社會(huì)資本進(jìn)入高鐵領(lǐng)域以及提供類似的公共品服務(wù)都具有一定的探索性和示范性意義。因此對于項(xiàng)目未來的具體運(yùn)營情況,行業(yè)內(nèi)應(yīng)該滿懷期待。”IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴北京商報(bào)記者,“未來市場化運(yùn)維績效和合理的收益補(bǔ)償,在高鐵全局嚴(yán)重虧損的狀態(tài)下能否順利實(shí)現(xiàn),都是可能要面對的挑戰(zhàn)。想克服這些困難,一方面需要各方嚴(yán)守契約和依約行事,另一方面也需要項(xiàng)目運(yùn)營中能夠不斷創(chuàng)新和開源節(jié)流以提升運(yùn)營績效,提高項(xiàng)目市場化運(yùn)營的生存能力。”(記者 陶鳳 王晨婷)
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