早在4月份，分析師穆爾曼(Hubert Moolman)就已指出，金價上漲或許是貨幣崩潰的預(yù)警信號。他之前通過比較今年與2008年金融危機(jī)時黃金的表現(xiàn)，得出了這一結(jié)論。而在近日，他再一次強(qiáng)調(diào)了這一觀點(diǎn)。

在2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲大幅增加了基礎(chǔ)貨幣，以防止金融體系崩潰。而現(xiàn)在，他們正處于類似的情況，并采取了同樣的做法。

通過2008年采取的措施，美聯(lián)儲得以避免金融體系的崩潰。那么當(dāng)前的措施也能產(chǎn)生相同的結(jié)果嗎，還是會完全不同?

穆爾曼認(rèn)為，要回答這個問題，黃金或許是最重要的參考因素。

當(dāng)美聯(lián)儲在2008年大幅增加基礎(chǔ)貨幣時，黃金用了很長時間才跟上基礎(chǔ)貨幣的漲幅。

當(dāng)時，美聯(lián)儲大約在4個月的時間里將基礎(chǔ)貨幣翻了一番，而黃金價格幾乎用了三年時間才翻了一番，到很晚的時候金價漲幅才迎頭趕上基礎(chǔ)貨幣的增幅。

那時，黃金并沒有預(yù)警金融體系可能崩潰。這表明，人們對貨幣體系仍有相當(dāng)大的信心，認(rèn)為它能夠繼續(xù)維持下去。

相比之下，目前的基礎(chǔ)貨幣也是在大約4個月的時間里差不多翻了一番。不過，黃金卻似乎沒有呈現(xiàn)與2008年類似的走勢。

在2008年金融危機(jī)前后(基礎(chǔ)貨幣大幅增加期間)，黃金跌至谷底，比當(dāng)時的歷史高點(diǎn)低34%左右。大約4個月后，黃金較該低點(diǎn)上漲了47%，但沒有創(chuàng)下歷史新高，而是在出現(xiàn)低點(diǎn)的13個月后才創(chuàng)下歷史新高。

而在目前的危機(jī)中(同樣是基礎(chǔ)貨幣大幅增加之后)，黃金3月份一度從階段性高點(diǎn)下跌了25%左右。值得注意的是，從百分比上看，這次的跌幅遠(yuǎn)小于2008年危機(jī)時期，這表明這次的金價更具有彈性。

在從階段性低點(diǎn)反彈了4個月后，黃金價格上漲了36%左右，低于2008年的漲幅。然而，這一次它卻創(chuàng)下歷史新高。

2008年的點(diǎn)4代表著美聯(lián)儲大幅增加基礎(chǔ)貨幣的時間。最終金價大幅下跌，跌至比點(diǎn)1還要低的水平，這表明金價沒有跟上美國基礎(chǔ)貨幣的走勢。因此，盡管黃金在基礎(chǔ)貨幣增加的同時一起上漲，但這并不是貨幣體系可能崩潰的信號。

歷史上還發(fā)生過兩次類似的情況，而這兩次的黃金實(shí)際上都預(yù)警了貨幣體系的崩潰(或者說銀行擠兌)。分別是在1933年和1971年，那兩次都導(dǎo)致了金融體系的崩潰。

當(dāng)前的走勢似乎跟之前非常相似。如果這種相似性繼續(xù)存在，那么，當(dāng)前的危機(jī)發(fā)展很有可能與2008年的危機(jī)類似。

而如果未來上圖曲線的走勢背離了之前的情況，也就是說黃金漲幅超過了基礎(chǔ)貨幣的增幅(如上圖所示，金價可能在未來幾個月超出點(diǎn)4水平)，那么市場很可能會看到與2008年金融危機(jī)時期截然不同(甚至更糟糕)的結(jié)果。

這種背離似乎正逐漸清晰。雖然目前金價與基礎(chǔ)貨幣的比值仍未超過點(diǎn)4，但有跡象表明，未來幾個月可能會出現(xiàn)這種情況。

在2008年金融危機(jī)期間，該比值未能在低于點(diǎn)2(但高于點(diǎn)3)的水平獲得支撐，徑直下跌。但現(xiàn)在，點(diǎn)2的支撐位(高于點(diǎn)3)似乎還在維持，并且黃金正在強(qiáng)勢上漲中。

美國新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案即將出臺，黃金前景看起來仍十分美好，接下來會發(fā)生什么還不得而知。穆爾曼認(rèn)為，黃金與基礎(chǔ)貨幣的比值可能很快就會升至點(diǎn)4以上，并預(yù)示著一場巨大的貨幣(銀行業(yè))危機(jī)可能到來。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲 貨幣黃金