10月資金缺口規(guī)模預(yù)計(jì)在2萬億左右 超儲(chǔ)率可能再次降至1%左右
- 大眾證券報(bào)
- 2021-10-18 15:42:20
月初,資金面寬松。8日,Shibor短端品種集體下行。其中,隔夜品種下行11.5bp報(bào)2.105%,7天期下行9.6bp報(bào)2.17%,14天期下行87.5bp報(bào)2.095%,1個(gè)月期下行4bp報(bào)2.399%。
當(dāng)日,央行以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率2.20%。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),8日有3400億元逆回購到期,因此單日凈回籠3300億元。
9月資金面延續(xù)了降準(zhǔn)以來相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。展望10月,考慮到當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境,10月資金面是否有可能會(huì)更加寬松?
“在不考慮央行投放的情況下,我們預(yù)估10月銀行體系資金缺口約為6200億元,較上月小幅收緊。目前來看,10月有5000億元MLF到期、5000億元的政府債凈融資,疊加繳稅大月,央行還需進(jìn)行一定操作以維持銀行間流動(dòng)性平穩(wěn)。”天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬分析認(rèn)為,央行操作主要以維持貨幣市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、銀行體系流動(dòng)性基本平衡為主,未來預(yù)計(jì)操作方式依然精準(zhǔn)適度,量?jī)r(jià)角度進(jìn)一步寬松的可能性仍然較小。
需要注意的是,10月公開市場(chǎng)到期規(guī)模為今年2月以來的最高值。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),10月共有14100億元公開市場(chǎng)到期,比9月到期規(guī)模多出5350億元。其中,10月8日-14日共有8400億元逆回購到期,10月8日當(dāng)天到期規(guī)模3400億元。10月15日有5000億元MLF到期,10月27日,有700億元國庫現(xiàn)金定存到期,10月29日有50億元3個(gè)月央行票據(jù)互換到期。
“對(duì)于國庫現(xiàn)金定存和票據(jù)互換,央行一般都會(huì)等量續(xù)作,因而公開市場(chǎng)操作的主要變數(shù)集中在MLF和逆回購兩項(xiàng)。9月份央行重啟14天逆回購,并且連續(xù)10個(gè)工作日維持14天逆回購?fù)斗?,體現(xiàn)了央行維護(hù)資金面平穩(wěn)跨季的堅(jiān)定態(tài)度;另外,9月24日央行貨幣政策三季度例會(huì)再次提到‘穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度,保持流動(dòng)性合理充裕’。因此預(yù)計(jì)10月份央行投放將繼續(xù)保持穩(wěn)健。”華西證券宏觀首席分析師孫付認(rèn)為。
同時(shí),孫付表示,10月資金缺口規(guī)模預(yù)計(jì)在2萬億左右,較9月明顯擴(kuò)大。整體來看,10月受財(cái)政收支差額季節(jié)性縮小、政府債券發(fā)行加速以及公開市場(chǎng)操作到期規(guī)模較大影響,資金缺口有所擴(kuò)大。“預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)通過提高OMO操作頻率,保持MLF等量或穩(wěn)量續(xù)作等方式對(duì)10月份出現(xiàn)的流動(dòng)性缺口進(jìn)行對(duì)沖。”
信達(dá)證券固定收益首席分析師李一雙亦表示:“盡管市場(chǎng)普遍期待央行在10月降準(zhǔn),但是我們認(rèn)為央行在7月的降準(zhǔn)已經(jīng)足夠支持下半年的信貸擴(kuò)張,且近期央行政策發(fā)力的重點(diǎn)均指向了結(jié)構(gòu)性工具,對(duì)于地方債發(fā)行的沖擊,央行或?qū)⒗^續(xù)通過逆回購等工具應(yīng)對(duì),我們預(yù)計(jì)降準(zhǔn)更可能在12月宣布于明年1月落地,降準(zhǔn)預(yù)期存在落空的可能。假設(shè)10月央行對(duì)到期MLF及逆回購均等額續(xù)做,則10月超儲(chǔ)率可能再次降至1%左右,低于往年同期均值。”(記者 劉揚(yáng))
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