涪陵榨菜股價迎考 成長性上缺乏足夠的想象空間
- 北京商報
- 2021-08-10 09:52:29
一季度還營收、凈利雙增的涪陵榨菜中報卻增收不增利,對于股價已經(jīng)接連承壓的涪陵榨菜而言,似乎又要面臨新的股價考驗。實際上,不僅僅是涪陵榨菜,很多消費股去年都因疫情原因?qū)е聵I(yè)績大漲,現(xiàn)如今業(yè)績開始出現(xiàn)下滑也在情理之中,投資者不應(yīng)該用曾經(jīng)的高光業(yè)績?yōu)橄M股估值。
不久前,克明食品曾因為業(yè)績下滑出現(xiàn)股價下跌,這次的涪陵榨菜可能也會股價迎考。它們都曾在2020年出現(xiàn)業(yè)績同比大幅增長的情形,股價也曾隨著業(yè)績的增長一路走高。
原本利潤在2019年度已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑的涪陵榨菜,在2020年度出現(xiàn)“回光返照”,利潤出現(xiàn)增長。包括在今年一季度,涪陵榨菜的業(yè)績一直保持高增長的狀態(tài)。不過,從近幾個月公司的股價表現(xiàn)來看,投資者似乎對涪陵榨菜中報業(yè)績下滑早有預(yù)期,所以紛紛用腳投票,導(dǎo)致公司股價持續(xù)出現(xiàn)承壓的跡象。
事實上,像涪陵榨菜、克明食品這類的公司,在成長性上缺乏足夠的想象空間,公司經(jīng)營到最好狀態(tài)也就是類似于雙匯發(fā)展的巔峰時期,它們最適合的身份就是現(xiàn)金奶牛,股價也不要在短期內(nèi)大漲,市盈率保持在相對較低的位置,每年給股東提供較高的現(xiàn)金分紅,投資者可以通過長期持有現(xiàn)金奶牛股票獲得穩(wěn)健的現(xiàn)金回報。
這樣的公司可以投入一定的研發(fā)費用進行技術(shù)升級、產(chǎn)品改良,但是卻不宜花太多錢進行多元化投資、各種跨界,因為它們一旦失去現(xiàn)金分紅的吸引力,將會失去很多長線投資者,同樣,它們的股價也不適合大幅上漲,因為過高的股價將會導(dǎo)致現(xiàn)金回報率下降,引發(fā)長線投資者離場。
但是因為消費者短期內(nèi)的集中消費,引發(fā)消費類公司業(yè)績快速增長,這實際上是在透支未來的購買力,但是從投資者的角度看卻是公司出現(xiàn)了成長性,于是基金追捧,股價上漲。等回歸平靜之后,投資者才發(fā)現(xiàn),高成長性不過是南柯一夢,股價從哪里來還得回哪里去,最終影響公司股價的還是穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績,因為突發(fā)事件引起的利潤快速增長終不會持久,追高的投資者難逃被套的命運。
事實上,不同的公司有不同的估值邏輯。消費類公司通常而言業(yè)績較為穩(wěn)定,當遇到突發(fā)情況的時候,業(yè)績可能短期出現(xiàn)暴漲或者暴跌的情形,對公司的股價也會造成一定的波動影響,但波動之后,股價終會歸于平靜。
周期類公司也有自己的估值標準,而高科技成長股用市盈率評價又顯得過于保守,投資者更喜歡使用“市夢率”。那么對于涪陵榨菜這樣的消費類股票,才是最應(yīng)該使用市盈率進行評價的,當然,這里的市盈率測算不應(yīng)該使用每股收益,而是應(yīng)該使用過去幾年的平均現(xiàn)金分紅。(周科競 )
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